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五粮液:稳中求进,推动高质量发展(广发证券研报) 粮液量2023年12月24日

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核心观点 :

五粮液:稳中求进,推动高质量发展(广发证券研报) 粮液量2023年12月24日

24年将强化品牌建设 、推动丰富产品体系、高质促进渠道利润。展广12月18日 ,发证五粮液第二十七届12·18共商共建共享大会举行 。粮液量根据五粮液集团官微 ,稳中2024年五粮液将继续坚持稳中求进的求进券研工作总基调 ,牢牢把握高质量发展这个首要任务,推动重点做好五大方面:(1)强化品牌文化建设 ,高质深挖品牌文化内涵 ,展广天地无限投注【Aurl:www.8233066.com】送888元强化品牌文化宣传 ,发证丰富和美文化表达;(2)强化产品体系建设,粮液量优化产品结构 ,丰富产品矩阵,提升市场份额;(3)强化营销服务能力 ,做好市场拓展;(4)强化品质支撑保障,做好提质增效;(5)强化共商共建共享 ,创新产品组合盈利 ,完善政策激励机制,促进渠道盈利能力提升。

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全力推动渠道利润提升 ,择机适度调整五粮液出厂价。据糖酒快讯,曾总在会上提出,2024年五粮液将以提升五粮液品牌价值为核心 ,推动价格加快向品牌价值合理回归 。(1)推动品质品牌建设和消费者培育;(2)注重产品和文化酒开发 ,通过加强营销过程考核全力推动渠道利润提升  。曾总提出,会择机适度调整第八代五粮液的出厂价 ,适当缩减第八代五粮液传统渠道的投放量 。根据今日酒价,当期普五批价955元/瓶 ,综合考虑1218期间经销商奖励和补贴,23年五粮液经销商利润显著改善。我们预计24年五粮液如果适度择机提价后 ,将有利于公司顺利完成十四五规划,更好的梳理渠道利润。

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盈利预测和投资建议 。我们预计23-25年公司收入分别为836.80/929.53/1041.39亿元 ,同比增长13.13%/11.08%/12.03%,归母净利润分别为306.47/341.31/386.38亿元,同比增长14.82%/11.37%/13.21%,按最新收盘价对应PE为17/15/13倍 ,给予24年20XPE估值 ,合理价值为175.86元/股 ,维持“买入”评级。

风险提示 。经济增长不达预期;批价波动超出预期;食品安全风险

(来源:慧博投研)

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(编辑 曾健辉)

 

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